A la découverte de l’économie à impact - Épisode 4

Épisode 4 : La finance à impact

Dans notre dernier article, nous nous sommes focalisés sur la création de l’Indice Impact 40/120 par le Mouvement Impact France. Mais le monde de la finance n’a pas attendu la création de cet indice pour s’intéresser aux entreprises à impact. Il existe en effet un marché de la finance à impact qui se développe depuis plusieurs années.

Qu’est-ce que la finance à impact ? En France, une définition en a été donnée en 2021 par 80 institutions de la place de Paris (Paris Europlace) réunies en groupe de travail sous l’appellation Finance for Tomorrow : “La finance à impact est une stratégie d’investissement ou de financement qui vise à accélérer la transformation juste et durable de l’économie réelle, en apportant une preuve de ses effets bénéfiques.” (Source)

Pour atteindre cet objectif, la finance à impact repose sur trois piliers :

• L’intentionnalité : C’est la volonté explicite de l’entreprise ou du projet choisi, ainsi que de l’investisseur, de générer un impact social ou environnemental positif. Cette intentionnalité peut s’exprimer à travers le suivi d’une méthode telle que la théorie du changement ou à travers l’engagement dans un cadre d’action tel que les Objectifs de Développement Durable des Nations Unies (ODD).
• L’additionnalité : Ce concept désigne le fait que le financement de l’investisseur contribue explicitement à accroître l’impact positif de l’entreprise ou du projet. C’est en quelque sorte la valeur ajoutée de l’investisseur.
• La mesurabilité de l’impact : Cela signifie que l’impact doit pouvoir être évalué quantitativement ou qualitativement (preuves tangibles) et être reconnu comme positif.

La finance à impact ne doit pas être confondue avec la finance durable ou finance responsable. Alors que cette dernière repose sur la prise en compte des critères ESG des entreprises, la finance à impact recherche la réalisation effective d’un impact social et/ou environnemental par l’entreprise ou le projet financé. Sur le plan réglementaire, les fonds à impact ne sont pas soumis à l’article 9 de la réglementation SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation). Ils vont au-delà à travers l’expression d’une philosophie d’investissement orientée vers la réalisation d’impacts concrets et mesurables.

Selon le Panorama 2024 de la finance à impact, le marché français de la finance à impact se compose de 92 acteurs (66 en 2023) qui représentent 34,6 milliards d’euros d’actifs sous gestion (14,8 milliards en 2023) répartis dans 259 véhicules d’investissement (153 en 2023). 16,4 milliards de ce capital sont investis dans des organisations à impact, principalement sur le continent européen.

Parmi les 92 acteurs, 79 investissent exclusivement dans des actifs non cotés, 6 dans des actifs cotés uniquement, et 7 dans les deux segments.

En termes de types d’acteurs, on constate une forte représentation des sociétés de gestion généralistes (38) et des gestionnaires de fonds impact (34).

Concernant le type de financement et les classes d’actifs :

• sur le segment du non coté, 38% des financements se font sous forme de dettes et 33% sous forme de fonds propres.
• sur le côté, les fonds actions représente une très forte majorité des investissements.

Concernant l’origine des fonds :

• Les actifs non cotés sont détenus à 48% par des investisseurs institutionnels et à 12% par des fonds publics.
• Les actifs cotés sont détenus à 51% par des investisseurs institutionnels, à 23 % par des clients multigérants et à 19 % par de la distribution.

Concernant le montant des investissements, ils sont assez équitablement répartis. Le montant le plus élevé atteint 118 millions d’euros.

Concernant les objectifs d’impact poursuivis, sur le segment non coté, les ODD les plus mis en avant sont :

• ODD 13 (Mesures relatives à la lutte contre le réchauffement climatique) ciblé par 15 acteurs.
• ODD 8 (Travail décent et croissance économique) ciblé par 14 répondants.
• ODD 10 (Inégalités réduites) ciblé en premier par 10 répondants.
• ODD 7 (Énergie propre et d’un coût abordable) ciblé par 8 acteurs.

Le diagramme ci-dessous détaille les bénéficiaires finaux ciblés :

En termes d’attente de rendement financier, parmi les 86 acteurs ayant répondu sur le segment du non côté, 47 recherchent des rendements alignés ou supérieurs à ceux du marché traditionnel. Sur le marché du côté, tous les acteurs visent des rendements conformes ou supérieurs au marché traditionnel.

L’étude liste également les principaux référentiels de gestion et de mesure de l’impact utilisés par les investisseurs à impact :

Ce sujet est important car il constitue l’un des principaux défis rencontrés par les investisseurs à impact :

Tous les graphiques sont issus du Panorama 2024 de la finance à impact.